详细介绍

　　山西证券股份有限公司徐风,刘斌近期对震裕科技300953）实行筹议并公布了筹议申报《功绩希望创汗青最佳，新营业加快拓展》，本申报对震裕科技给出增持评级，目下股价为118.26元。

　　功绩明显苏醒，估计创汗青最佳。2024年，公司贩卖订单接连增加，同时擢升临蓐主动化程度，并通过降本增效，鞭策公司完全经济效益擢升。前三季度，公司杀青业务收入50.15亿元/yoy+17.3%，分营业来看，(1)锂电池布局件：收入近30亿元/yoy+30%，收入功劳近60%，正在擢升良率的同时降本增效，毛利率同比有所增加；(2)电机铁芯：实质出货量同比增加超30%，收入近12亿元/yoy-10%，原质料减价导致收入有所低浸，别的，受到商务减价及折旧推广的影响，毛利同比略有低浸；(3)模具：收入靠近3亿元/yoy+33%，毛利率同比有所增加。

　　锂电池布局扭亏为盈，看好赢余才略渐渐改正。公司锂电池布局件2024年同比2023年依然杀青扭亏为盈，源于公司产线主动化改造、六面表观检周到代替身工检测等降本增效要领以及接连擢升料理才略带来产物良率的一向擢升。公司采用大客户计谋，蚁合上风产能效劳宁德时间300750），并与亿纬锂能300014）等行业龙头强化配合，别的，公司也已对厦门海辰/蜂巢、瑞浦、兰钧、正力、前景、威睿、欣旺达300207）等客户供货。新能源锂电池行业繁荣速捷，对锂电池布局件的需求接连增加，公司受益于大客户扩产，同时跟着时间程度和产物格地的擢升，赢余才略希望连续改正。

　　人形呆板人用滚柱丝杠已杀青幼批量试造，日产能拓展到50套。(1)营业主体：公司于2024年10月创立了子公司马丁呆板人，聚焦于人形呆板人紧密零部件的安排和修设。(2)首要发达：已开采完结人形呆板人所需的整套丝杆标品，峰值推力遮盖100N到12000N的领域，导程精度遮盖C3C5，并已完结量产SOP验证，以帮帮客户缩短样品开采及测试周期。目前，行星滚柱丝杠产物有两家本体厂依然杀青幼批试造，两家已送样并通过客户本能测试。(3)产能组织：公司已修成一条行星滚柱丝杆半主动产线并参加批量临蓐，日产能已拓展到50套，自修丝杆归纳测试实践室已参加行使，可自立完结对丝杆导程精度、传动效能、万次寿命跑和等枢纽参数的检测及验证。别的，公司已劈头修理第二条半主动量产线参加行使。基于行业客户对丝杆组件精度同等性的高请求，公司还将修理一条集加工、正在线检测、装置于一体的全主动丝杆临蓐线-N大界限量产的同等性及不变性。

　　依托铁芯黏胶工艺，组织eVTOL驱动电机。(1)电机铁芯：公司的模具时间处于国际当先身分，同时诈欺公司自造模具的上风，一向迭代电机铁芯的临蓐工艺，开采出最新胶粘工艺铁芯攻下中高端汽车电机墟市，新工艺分泌率希望连续改正赢余才略；客户端，与北美某新能源汽车公司、国内造车新权力比亚迪002594）、理念汽车、蔚来、幼米等主机厂以及汇川时间300124）、索恩格等驱动电机厂的著名客户兴办了不变的配合干系。(2)eVTOL组织：全资子公司姑苏范斯特诈欺正在黏胶铁芯工艺的时间上风，与客户连结开采下一代eVTOL驱动电机将搭载正在幼鹏翱翔汽车，已杀青幼批量送样。

　　公司具有丰厚的紧密级进冲压模具开采履历和完美的修设体例，同通常，公司以本身安排开采的冲压模具为底子，向客户供给紧密布局件产物蕴涵驱动电机铁芯冲压、锂电池紧密布局件，与浩繁优质头部客户酿成不变配合。别的，公司依托紧密修设上风，正在人形呆板人、eVTOL周围主动组织，行业仍处正在早期阶段、且具备持久繁荣潜力，看好公司营业平台化拓展。

　　下游需求增加不足预期的危机：公司紧密级进冲压模具及其下游紧密布局件营业的首要客户属于汽车(蕴涵新能源汽车)、工控电机、新能源锂电池等行业，上述行业与宏观经济繁荣高度闭连。借使下业受到宏观经济动摇、国际生意摩擦加剧或行业本身调解的倒霉影响而需求放缓，将对公司经业务绩出现倒霉影响。

　　原质料价值动摇危机：公司紧密布局件营业中，首要原质料为硅钢片、铝材、铜材等，且直接质料占主业务务本钱的比重较大，对公司毛利率的影响较大。借使上述原质料价值涌现大幅上涨，将会导致公司经业务绩的下滑和赢余才略的低浸。

　　时间前进不足预期的危机：公司下游时间更新与产物升级较速，借使公司另日无法对新的墟市需求、时间趋向作出实时反映，则将正在必然水准上影响公司另日功绩。